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增持评级]有色金属动态点评:政策演变对水泥行

作者: admin 来源: 未知 发布时间:2018-01-27 09:36

  近日全球第二大铝电解电容器厂尼吉康宣布于18 年8 月1 日调涨公司产品售价。据电子技术应用网讯,台湾铝电解电容器大厂凯美董事长翁啟胜日前指出电容上游材料铝箔受中国环保政策影响持续短缺,后续若铝箔厂涨价,电容器厂也将被迫调整价格。此前我们认为环保造成的电极箔短缺,铝电解电容器厂不得不通过提价争取有限的原料资源。此外,日企第三大电容器厂商Rubycon 于18 年6 月1 日调涨产品售价,我们认为铝电解电容器涨价潮已开启。电极箔作为铝电解电容器的主要原材料,铝质电容涨价潮或维持电极箔景气向上,建议关注行业龙头企业新疆众和等。

  此次尼吉康宣布旗下铝电解电容器价格最高调涨10%,公司解释本次调涨的原因在于铝等原材料价格的大幅上涨。2017-18Q2 期间电极箔行业产能受限于严格的环保督察,部分中小企业产能停产,行业供需改善且小企业造成的定价紊乱也同步改善。而新产能投放或者环保技改完成将在2019H2实现,且由于环保技改定制性强且投入大,周期预期超1 年;预计小企业复产难度大。我们预计电极箔未来一年供应大概率趋紧,价格有望维持高位或更好。

  电极箔生产最大的壁垒主要在于腐蚀环节及其后端环保处理,其次是上游原材料电子光箔生产。腐蚀是电极箔生产中技术要求最高的工序,新进企业难以在短期内掌握生产技术,现有的低端电极箔制造商很难向高端升级;光箔生产技术要求仅次于腐蚀环节,目前国内东阳光科和新疆众和等少数大企业能够生产高质量光箔。我们认为国内电极箔大企业成本和产业链优势将更加显著。

  截至2018 年7 月25 日,国内电极箔厂商公布产能扩建计划的企业少,短期内新增产能有限。据我们统计东阳光科、新疆众和、艾华集团、海星电子等公司新增产能数据,我们预计18、19、万博赞助水晶宫,20 年中国化成箔新增产能分别约1800 万平方米、万博赞助水晶宫。2400 万平方米、2640 万平方米,我们预计18、19、20 年中国化成箔新增产量分别约500 万平方米、1404 万平方米、2109 万平方米。我们预计2018-19 年中国电极箔行业供给紧张趋势延续,2020年趋于平衡。

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